中金公司：2022年鋰板塊投資重在“可持續增長能力”

　　中金公司認為，鋰行業標的整體估值偏低，2022年鋰板塊投資重在“可持續增長能力”。經歷前期調整后，我們假定2022-2023年電碳均價20萬元/噸，對應鋰板塊2022-2023年的平均PE分別為30x、22x，這與2021-2025年鋰需求CAGR高達38%的高成長賽道相比顯著偏低。考慮到鋰價已在較高位置，板塊估值對漲價的敏感度已有所下降，2022年鋰板塊的超額收益將來自可持續增長能力對于公司短期估值的消化和長期估值的提升。具備可持續增長能力的公司需要滿足三大條件，一是治理機制和企業家精神，二是內化的產業能力，三是強勁的投融資能力。