招商證券資產(chǎn)管理有限公司——招商群英薈量化對沖MOM集合資產(chǎn)管理計劃

機構(gòu)名稱：招商證券資產(chǎn)管理有限公司

產(chǎn)品/服務(wù)名稱：招商群英薈量化對沖MOM集合資產(chǎn)管理計劃

服務(wù)類型：產(chǎn)品：混合類（量化對沖策略）                  服務(wù)：持續(xù)營銷

?【創(chuàng)新能力】：

1、業(yè)內(nèi)首家MOM管理平臺

招商資管從2009年最早開始探索MOM模式，于業(yè)內(nèi)首創(chuàng)MOM產(chǎn)品平臺，再到2014年發(fā)行業(yè)內(nèi)首支MOM產(chǎn)品，在MOM產(chǎn)品系統(tǒng)平臺搭建、資產(chǎn)分配、子賬戶管理、交易數(shù)據(jù)接收與信息披露、估值核算、風(fēng)控機制等產(chǎn)品運作過程均為自主設(shè)計創(chuàng)立。招商資管MOM系列產(chǎn)品在同業(yè)具備市場影響力，并促進(jìn)了國內(nèi)MOM投資理念的傳播。

2、創(chuàng)新的MOM投資管理體系，包括次管理人評價系統(tǒng)、資產(chǎn)配置系統(tǒng)

MOM產(chǎn)品充分利用我司已經(jīng)運行的私募準(zhǔn)入及投顧產(chǎn)品運作平臺,建立了一套業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的以定量和定性分析為核心的4P次級管理人選聘機制，并應(yīng)用資產(chǎn)組合理論的均值方程最優(yōu)化模型，建立科學(xué)的預(yù)期夏普比率最優(yōu)的MOM組合，為MOM產(chǎn)品取得優(yōu)秀的投資業(yè)績打下了堅實的基礎(chǔ)。我司私募合作業(yè)務(wù)規(guī)模占行業(yè)第二，已充分積累私募管理人選聘經(jīng)驗，通過應(yīng)用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論進(jìn)行MOM資產(chǎn)組合配置。

3、首創(chuàng)全產(chǎn)品系列MOM產(chǎn)品線，構(gòu)建差異化多樣化資管產(chǎn)品供應(yīng)方案

MOM產(chǎn)品具有豐富的擴展性，我司積極構(gòu)建與籌備“量化套利MOM”、“量化多策略MOM”、“管理期貨MOM”、“量化多策略MOM”、“定增MOM”、“新三板MOM”，搭建多風(fēng)險收益的MOM產(chǎn)品服務(wù)平臺，滿足投資者個性化的投資需求，為客戶提供不同風(fēng)險收益的全產(chǎn)業(yè)鏈MOM產(chǎn)品系列。國內(nèi)同業(yè)還未出現(xiàn)對風(fēng)險收益水平進(jìn)行差異化的MOM產(chǎn)品，客戶對MOM產(chǎn)品的預(yù)期風(fēng)險和收益預(yù)期不夠明細(xì)。我司MOM系列產(chǎn)品規(guī)劃處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。

4、領(lǐng)先的資產(chǎn)配置服務(wù)平臺

招商資管通過MOM產(chǎn)品與平臺，對零售高凈值客戶、私人銀行客戶提供財富管理服務(wù)，提供廣泛多元的產(chǎn)品線供給，以較低的門檻提供分散化收益，打造個人客戶專屬的MOM財富管理平臺；為通過金融產(chǎn)品配置方案與資產(chǎn)配置服務(wù)，憑借MOM產(chǎn)品模式分散投資、大類資產(chǎn)配置、靈活調(diào)整、架構(gòu)成熟、高效快捷等多方面優(yōu)勢，通過為機構(gòu)客戶、企業(yè)客戶搭建MOM資產(chǎn)配置平臺，滿足客戶委托投資與資產(chǎn)配置的需求。

5、創(chuàng)新的次管理人賽馬激勵機制，提高私募激勵效率

招商資管MOM產(chǎn)品首次引入同產(chǎn)品內(nèi)部業(yè)績報酬賽馬機制,業(yè)績表現(xiàn)最好的可以獲得業(yè)績表現(xiàn)最差的業(yè)績報酬，有效提升私募管理人激勵效率。例如，把業(yè)績表現(xiàn)處于末尾的投顧的業(yè)績報酬拿出一部分，獎勵給取得第一名的投顧，以此激勵投顧爭取可以獲得最好的投資業(yè)績。國內(nèi)單一契約私募產(chǎn)品或券商資管絕大部分為高水位提取業(yè)績報酬方式，缺乏對業(yè)績變現(xiàn)差時候的懲罰機制。

?【收益能力】：

招商證券智遠(yuǎn)群英薈MOM成立以來與同期市場主流MOM（萬博兄弟、平安羅素）產(chǎn)品對比，年化收益與風(fēng)險調(diào)整后收益（夏普比例）與市場主流MOM產(chǎn)品表優(yōu)勢明顯。（數(shù)據(jù)來源：Wind，選取2014.11.10-2015.12.31同業(yè)MOM比較（四只主流MOM產(chǎn)品）

?【風(fēng)控能力】：

1、風(fēng)控團(tuán)隊配置和策略

1）風(fēng)控團(tuán)隊配置包括包括我司MOM投資團(tuán)隊、風(fēng)控決策委員會和MOM風(fēng)控系統(tǒng)。MOM投資團(tuán)隊對子賬戶動態(tài)組合監(jiān)控調(diào)整、市場多風(fēng)格策略分散風(fēng)險、嚴(yán)密的投資限制來把控投資組合風(fēng)險；風(fēng)控委員會定期會投資組合業(yè)績做分析，對投資期間的風(fēng)險敞口和投資限制做決策；MOM風(fēng)控系統(tǒng)由風(fēng)控專員通過恒生投資管理系統(tǒng)風(fēng)控模塊對投資組合設(shè)定的各類風(fēng)險指標(biāo)和風(fēng)險敞口做實時系統(tǒng)監(jiān)控。

2）風(fēng)控策略

a、以市場中性量化對沖策略為主，對沖投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險，并根據(jù)產(chǎn)品凈值增長，通過安全墊的設(shè)置，嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險敞口，以期在牛熊市中獲得穩(wěn)健的收益回報。

b、通過多元研究顧問的配置、多元資產(chǎn)配置、多+E34元策略配置有效分散單一投資策略和資產(chǎn)帶來的風(fēng)險。

c、具備完善的風(fēng)控體系，包括事前、事中事后的風(fēng)險控制，進(jìn)行風(fēng)險限額管理、風(fēng)險評估、風(fēng)險預(yù)警報告、績效評估、壓力測試等。

d、子賬戶。母賬戶實時監(jiān)控與動態(tài)調(diào)整。通過設(shè)立市場風(fēng)險指標(biāo)、流動性指標(biāo)、績效評估指標(biāo)等，對子賬戶、母賬戶層面做實時監(jiān)控與策略調(diào)整。

2、群英薈量化對沖MOM截止2016年3月3日，最大回撤為-0.23%，同期滬深300最大回撤-7.46%。本產(chǎn)品尚無到期兌付情況。（數(shù)據(jù)來源：WiND,招商證券）

3、止損機制：

1）子賬戶單位凈值等于或低于0.95時，子賬戶持有Alpha對沖風(fēng)險策略的倉位【Alpha對沖風(fēng)險策略市值/子賬戶集合計劃資產(chǎn)凈值×100%】不得超過50%；子賬戶單位凈值等于或低于0.92時，進(jìn)行強制止損。

2）在母賬戶層面通過VaR等風(fēng)險評估指標(biāo)對產(chǎn)品做止損操作。

4、群英薈量化對沖MOM成立于2016年2月3日，目前處于建倉期，截止2016年3月3日，對比滬深300指數(shù)的超額收益為-2.67%，累計收益率為-0.2%，年化標(biāo)準(zhǔn)差為0.91%，同期滬深300指數(shù)年化波動率為38.7%，上證綜指年化波動率為40.93%。（數(shù)據(jù)來源：WiND,招商證券）

?【資產(chǎn)管理規(guī)模】：

1、群英薈量化對沖MOM于2016年2月3日成立，募集規(guī)模約1.85億元；

2、群英薈量化對沖MOM目前仍處于產(chǎn)品封閉期（成立后6個月），我司會通過多渠道積極做好產(chǎn)品營銷推動，通過MOM模式和量化對沖策略來向更多高凈值客戶、機構(gòu)投資者推廣。

3、群英薈量化對沖MOM主要采用市場中性量化對沖的穩(wěn)健投資策略，靈活使用股指期貨對沖市場風(fēng)險；同時通過精選多個量化對沖研究團(tuán)隊，通過多元化的量化對沖策略有效規(guī)避單一策略的風(fēng)險，分散投資風(fēng)險并獲取穩(wěn)健的收益回報。

群英薈量化對沖MOM適合追求中低風(fēng)險的高凈值客戶、追求穩(wěn)健收益的機構(gòu)投資者；從產(chǎn)品募集情況來看，受到了高凈值客戶、機構(gòu)客戶的高度認(rèn)可。