中信建投：四季度是觀察信用周期筑底窗口期

　　中信建投指出，下半年以來，市場對(duì)寬信用的預(yù)期不斷升溫，但信用起步拐點(diǎn)又遲遲難以出現(xiàn)。我們對(duì)信用周期的數(shù)量化建模從三個(gè)方面對(duì)未來信用走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測。技術(shù)分析層面，根據(jù)信用周期40個(gè)月的波長特征，預(yù)計(jì)明年4月將迎來寬信用；政策傳導(dǎo)層面，7月央行全面降準(zhǔn)或標(biāo)志貨幣政策轉(zhuǎn)向，四季度是觀察金融監(jiān)管政策變化的重要窗口，而明年春季或?qū)⒂瓉韺捫庞茫婚L期邏輯方面，隨著金融周期觸頂回落，未來信用周期將會(huì)逐漸淡化，體現(xiàn)為“向下托底”而“向上無彈性”的特點(diǎn)。