中信建投：四季度是觀察信用周期筑底窗口期

　　中信建投指出，下半年以來，市場對寬信用的預期不斷升溫，但信用起步拐點又遲遲難以出現。我們對信用周期的數量化建模從三個方面對未來信用走勢進行預測。技術分析層面，根據信用周期40個月的波長特征，預計明年4月將迎來寬信用；政策傳導層面，7月央行全面降準或標志貨幣政策轉向，四季度是觀察金融監管政策變化的重要窗口，而明年春季或將迎來寬信用；長期邏輯方面，隨著金融周期觸頂回落，未來信用周期將會逐漸淡化，體現為“向下托底”而“向上無彈性”的特點。