中信證券：政策信號頻發(fā)，下半年社融增速大可不必悲觀

　　730政治局會議后，下半年政策邏輯出現(xiàn)了比較明顯的轉變――國內經濟增速存在下行壓力背景下，預計國內貨幣寬松空間有限，財政政策將逐步發(fā)力。二季度貨幣政策執(zhí)行報告與我們的判斷吻合。此前市場對于社融一直存在較為保守的預期，最新公布的7月金融數(shù)據(jù)也難言強勢，但這恰恰體現(xiàn)了財政發(fā)力和信貸支持政策的急迫性。從近期頻繁的政策信號來看，下半年社融增速大可不必悲觀，同時需要警惕債市后續(xù)調整加大的可能。