央行12日發布的金額數據顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點；4月社會融資規模增量1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。
多位專家認為，受去年同期高基數影響，4月末M2和社會融資同比增速回落，但平均來看繼續保持在合理水平，體現了我國貨幣政策的連續性、穩定性、可持續性。同時，信貸結構進一步優化，呈現出繼續向中長期貸款傾斜的特征，反映了金融對實體經濟的支持力度并未減弱。
多因素導致M2和社融增速回落
“高基數是導致M2增速下行的重要因素?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉接受人民網記者采訪時表示，而M2回落幅度超預期的原因主要是：新增人民幣存款負增幅度較大、債券投資的信用創造和去年不在一個數量級上、財政存款的抽取效應。
在民生銀行首席研究員溫彬看來，為應對新冠肺炎疫情沖擊，去年同期央行加大了市場流動性投放，使得去年同期的M2增速較高。同時，財政存款增長較快，政府債券集中發行節奏加快，且4月為繳稅大月，導致財政存款新增5777億元，分別比上月和去年同期多增10631億元和5248億元，貨幣回籠力度加大。此外，4月新增人民幣貸款1.47萬億元，比去年同期少增2293億元，信貸派生能力減弱。
“上述多重因素導致M2增速回落。”溫彬表示，不過，從市場利率的角度看，4月不論是同業拆借加權平均利率，還是質押式回購加權平均利率均較上個月持平或有所下降，說明市場流動性較為充裕，反映出M2增速與當前經濟基本面相適應，流動性環境可以滿足實體經濟的需要。
對于新增社融相比去年同期縮量的原因，唐建偉表示，一是信用收緊，4月投向實體經濟的人民幣貸款同比少增3399億元，經營貸和消費貸收緊從嚴也將拉低企業和居民短期貸款增量；二是表外融資監管加強，尤其是信托貸款和未貼現銀行承兌匯票，分別減少1328億元和2152億元；三是信用債融資規模難以與去年同期匹敵，企業債券凈融資3509億元，同比少5728億元。
我國信貸結構進一步優化
央行數據顯示，4月份人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。4月末人民幣貸款余額181.88萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.8個百分點。
“4月新增人民幣貸款1.47萬億元，雖然增量少于上月和去年同期，但仍超過2016年至2020年平均新增水平近3600億元，表明了貨幣政策加大對實體經濟的結構性支持力度。”溫彬表示，具體來看，企業部門中長期貸款新增6605億元，比去年同期多增1058億元，說明企業中長期資本開支需求改善，制造業、基建等投資有望加快增長；企業部門短期貸款減少2147億元，或與近期嚴查短期經營性貸款流入房地產市場有關，銀行短期貸款投放較為謹慎；居民短期貸款僅新增365億元，說明監管部門嚴厲打擊通過短期消費貸款購房行為成效較為顯著。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，4月信貸結構在政策“有保有壓”下呈現出繼續向中長期貸款傾斜的特征，居民貸款占比下降；當月企業中長期貸款表現相對強勁，而企業短貸較弱，票據融資環比雖有改善，但高基數下同比仍明顯少增；居民中長期貸款同比維持多增但多增幅度收窄，居民短貸則在嚴監管效應下同比大幅少增。
金融支持實體經濟的力度不減
央行貨幣政策委員會委員王一鳴強調，盡管M2和社會融資規模增速在去年高基數基礎上有所回落，但兩年平均來看繼續保持在合理水平，體現了貨幣政策的連續性、穩定性、可持續性，金融對實體經濟仍然保持較強的支持力度。從近期發布的經濟數據可以看到，在貨幣政策有力支持下，我國經濟繼續保持穩中向好態勢。
王青認為，4月主要金融數據增速下行，一方面源于上年同期貨幣擴張帶來的高基數效應，另一方面是在今年一季度經濟修復勢頭良好的背景下，4月信用擴張步伐進一步放緩。在今年信用總量整體收緊的背景下，貨幣投放將更加凸顯“有保有壓”的結構性特征。
在溫彬看來，4月金融數據走勢整體與當前經濟恢復情況相適應，在當前穩增長壓力較小的窗口期，貨幣政策更偏向于防風險和結構性支持實體經濟恢復發展。
“下一階段，貨幣政策將繼續強化結構性調節，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等的支持力度。在基數效應影響下，未來金融數據仍可能出現波動，但M2和社融增速的整體走勢將與名義GDP增速基本匹配?！睖乇蛘f。
來源：人民網
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