江怡曼
去年，手機游戲成為資本市場最“炙手可熱”的概念之一，而隨著競爭的不斷加劇，今年以來，手機游戲概念在資本市場上呈“偃旗息鼓”之勢。
不過，隨著政策的“解禁”，電視游戲概念則漸漸浮出水面，引起了一些投資者的關注。
那么，電視游戲的前景是否有足夠的想象空間，具有什么樣的產業鏈，什么樣的公司值得投資？
本期第一財經日報財商《投資者內參》就聚焦電視游戲概念，揭示基本面并解讀三只重點個股，下面呈現的是內參的部分內容，欲想獲得完整版，請加第一財經財商微信(微信號caishang02)了解。
潛在市場規模400億元
提到電視游戲，很多人想到的就是“小霸王”，這的確是當年一款非常成功的電視游戲類產品。
事實上，電視游戲誕生于1985年。2000年文化部等幾大部委聯合發布了《關于開展電子游戲經營場所專項治理的意見》，規定任何企業、個人不得再從事面向國內的電子游戲設備及其零附件的生產、銷售活動。
今年年初，國務院公布了一系列關于上海自貿區的優惠政策，在中國長達13年之久的電視游戲機禁令隨之解除，這預示著國內電視游戲市場開啟在即。
根據NEWZOO統計，在中國市場缺失的情況下，過去數年電視游戲依舊穩占全球游戲銷量總數的30%以上，略低于電腦游戲的占比(40%左右)，在所有游戲中排名第二。
在國內，PC端游戲早已進入峰頂，手機游戲雖然起步晚，但卻也快速地成為一片紅海市場，而與PC和手機相比，電視端才剛剛開始。家庭互聯網概念的提出，盒子、智能電視等一系列硬件設備的陸續推出，為游戲提供了全新的發展環境。在這個新的市場中，對于廠商而言，他們找到了新的突破口、新的增值點，電視端也就成為游戲的下一個戰場。
除了微軟(45.22, 0.27, 0.60%)、SONY、谷歌(583.37, -1.12, -0.19%)等公司之外，“BAT”對電視游戲領域也相當感興趣，紛紛推出了相關的產品。
那么，電視游戲的市場空間到底有多大？
“電視游戲領域未來的發展前景較為樂觀。今年國家將長達13年的電視游戲禁令解除，這說明此前13年我國在電視游戲市場是一片空白，是一座未經挖掘的‘礦山’。國家將電視游戲市場開放之后吸引了眾多巨頭紛紛搶灘，而且電視游戲的潛在市場需求量較大，在經過市場開拓初期之后，電視游戲勢必迅速普及。”中投顧問文化行業研究員蔡靈在接受記者采訪時表示。
申銀萬國證券認為，中國市場上世紀90年代對家庭電視游戲機的需求已經僅次于北美，與日本不相上下，考慮硬件及游戲內容付費，潛在市場規模或將達到390億元以上，有望成為下一個藍海市場，智能電視和機頂盒有望成為未來電視游戲的主要承載形式，網絡游戲將成為互聯網電視的主要變現方式。
國海證券則認為電視游戲市場擁有不低于年400億的潛力，并且考慮到Android機頂盒游戲的發展，這個市場的潛力將以不低于每年20%的速度增長。
游戲內容尚不夠豐富
從以往來看，電視游戲的盈利模式為通過低價或者折扣銷售硬件獲得市場份額，然后通過銷售軟件、服務的收入獲得收益。
“電視游戲領域包含主機游戲和盒子游戲兩種不同類型。主機游戲的產業鏈包括游戲內容商、游戲主機商以及電視生產商。而盒子游戲產業鏈則包括游戲內容商、盒子生產商和電視生產商。”蔡靈說。
國海證券稱，電視游戲的主要利潤來源：一是電視游戲軟件銷售收入；二是電視游戲平臺付費收入。其中，電視游戲軟件銷售收入又可以分為自主開發游戲收入以及第三方游戲收入分成。
事實上，電視游戲在國內正處于發展初期，仍然面臨一些問題。據介紹，從國內電視游戲市場看，大部分游戲仍是手游的移植，適合于電視機的游戲內容還不夠豐富。與此同時，電視游戲面臨著支撐電視游戲的硬件性能差、缺乏統一的操作系統平臺、缺乏統一的游戲交互設備以及支付不便等問題。
杭州眾玩科技有限公司總經理黃驍虎認為，電視游戲未來的前景非常美妙，但現在電視游戲還面臨三大問題：第一就是軟硬件的匹配，第二是電視支付系統的發展，第三是政策風險。
哪些公司有投資機會？
包括樂視網(300104.SZ)、百視通(600637.SH)、深康佳(000016.SZ)在內的互聯網電視參與者都開始極力挖掘互聯網電視游戲的價值。在券商人士看來，電視游戲市場發展將有利于擁有用戶和平臺的公司進一步發掘平臺價值，包括歌華有線(6000037.SH)等廣電運營商、百視通、東方明珠(600832.SH)、華數傳媒(000156.SZ)等電視機頂盒運營公司都可能從中受益。
國海證券認為，Android平臺的盒子游戲在“硬件性能大幅提升+國內Android盒子存量巨大+游戲開發儲備人才眾多”的三大優勢下，有望成為我國未來主流的發展模式。預計最早今年下半年就可能發力，2015年將開始快速增長，金亞科技(300028.SZ)、浙報傳媒(600633.SH)、雷柏科技(002577.SZ)等值得推薦。
除了上述盒子運營企業外，部分公司還以開發電視云游戲運營平臺的方式介入電視游戲行業，在電視游戲的云計算上，目前A股的順網科技(300113.SZ)、朗瑪信息(300288.SZ)已先后開發了電視云游戲技術，謀求成為電視游戲的平臺入口。
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