新華社北京2月9日電（中國證券報記者 彭揚）1月是傳統的信貸投放大月。專家表示，雖然房地產貸款集中度管理制度影響有所顯現，但企業信貸需求較為旺盛，對信貸投放形成有力支撐，1月信貸數據大概率實現“開門紅”。從結構上看，預計企業中長期貸款增長將保持強勁。另外，預計1月廣義貨幣（M2）同比增速保持韌性，1月狹義貨幣（M1）同比增速升至兩位數。
供需兩端均有較好支撐
民生銀行研究院高級宏觀分析師王靜文表示，1月是傳統的商業銀行信貸集中投放時期，企業信貸需求回升，總體較為旺盛，供需兩端對1月新增企業信貸均提供較好支撐。但要看到，房地產貸款相關政策落地，可能明顯制約新增房地產企業貸款和居民按揭貸款增長。預計1月新增信貸3.5萬億元，同比多增1600億元左右。
國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示，從季節性角度看，在“早投放、早收益”觀念下，年初銀行信貸數據通常會迎來“開門紅”。按照近3年1月數據推算，今年1月信貸投放規模可達3.25萬億元。從結構上看，預計企業中長期貸款增長將保持強勁。
浙商證券首席經濟學家李超預計，1月新增人民幣貸款4萬億元，同比增速為13%。在信貸供給端，去年末銀行為今年1月信貸數據“開門紅”儲備項目較為充足，很多貸款挪至2021年初發放。
有專家認為，雖然貨幣政策調控“不急轉彎”比較明確，全面收緊概率較小，但邊際收緊趨勢比較明顯，不應對1月信貸投放情況過于樂觀。光大證券首席銀行業分析師王一峰稱，當前監管部門對信貸額度管控的基本原則是既不讓信貸投放過于“冒尖”造成宏觀杠桿率進一步上升，也要避免過度萎縮影響實體經濟復蘇。
M1增速有望加快
在貨幣供應量方面，專家表示，M2同比增速將保持韌性，M1同比增速有可能升至兩位數。
王靜文說，1月央行公開市場操作維持低量、縮量操作，貨幣市場資金供給明顯趨緊，同業拆借資金價格屢創新高。受就地過年和春節偏晚因素影響，春節取現需求將較往年明顯下降。預計1月M2同比增速回落0.3個百分點至9.8%。
花長春認為，一方面，1月央行回籠了部分流動性，資金面偏緊；另一方面，財政支出進度加快，先前“淤積”的財政存款影響消退。兩者相互作用下，M2同比增速或保持韌性，小幅回升至10.2%左右。
李超表示，1月信貸積極投放將對M2同比增速構成較強支撐，預計1月M2同比增速微升0.1個百分點至10.2%。考慮到2020年1月春節效應帶來的較低基數，預計2021年1月M1同比增速大幅反彈至13%。花長春預計，1月M1同比實現兩位數增長。
社會融資規模增量料回落
在穩住宏觀杠桿率的大背景下，社會融資規模增量和社會融資規模存量同比增速或有所下降。
王靜文預計，1月人民幣信貸同比小幅多增，企業債券、股票凈融資規模較去年同期有所好轉，對穩定社會融資規模增量將起到一定作用。
李超預計，1月社會融資規模增量達5.1萬億元，社會融資規模存量同比增長13.1%，較上月回落0.2個百分點。結構上，信貸、企業債券、票據融資、政府債券是重要支撐。
他分析，1月信用債發行得到顯著修復，這是1月中旬以來央行收緊流動性的核心原因；1月票據到期量不大，預計表外未貼現和表內貼現票據均有所回升，且規模可觀；預計政府債券有2400億元左右的增量，較去年1月明顯回落。
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