今天上午，我國首個以活體為交易標的的期貨品種——生豬期貨在大連商品交易所掛牌上市，這意味著醞釀了近20年的生豬期貨終于落地。
直擊生豬期貨上市首日：生豬期貨上市首日主力合約跌逾12%
今天是生豬期貨掛牌上市的首個交易日，首日上市交易的三個合約的開盤價和掛牌基準價相比，均出現不同程度下跌。
截至11：30午盤，生豬期貨累計成交超過6.6萬手；其中，主力合約LH2109收盤價為27610元/噸，跌幅10.01%；合約LH2111收盤價25355元/噸，跌幅14.57%；合約LH2201收盤價25405元/噸，跌幅11.42%。截至15：00收盤，生豬期貨上市首日主力合約跌逾12%。
原因幾何？
分析師認為，下跌的行情主要跟目前現貨市場的情況息息相關。隨著整個生豬產能的穩步恢復性的生產，市場中對于生豬的供應端是存在明顯增量預期，這對于生豬的價格而言，無疑將會構成一定的下行的壓力。另外從季節性的價格走勢來說，每年的1月份通常也會對應的年內的生豬價格的高點，在春節之后市場的需求逐漸回落，也將會對價格而言構成一定的壓力。
生豬期貨合約設計貼近現貨
自2001年以來，大商所就對生豬期貨品種進行持續研究，2018年2月，獲得證監會立項批復，2020年4月正式獲批交易，可謂“十多年磨一劍”。作為我國期貨市場第一個活體交割品種，生豬期貨在制度設計上有哪些特殊安排呢？
據介紹，此次生豬期貨推出，其中主要的難點是交割品。根據大連商品交易所的生豬期貨合約規則設計，生豬期貨交易單位和交割單位都設置為16噸/手，約合生豬135頭，相當于現貨貿易中主流的9.6米三層運豬車一車的運輸量，該交易和交割單位大小，貼近生豬現貨貿易習慣和運輸實際。
種類外觀體重 生豬期貨交割有標準
大商所采用簡單有效的外觀、體重等指標，設計了生豬期貨交割質量指標體系，要求參與期貨交割的標準品生豬應具有瘦肉型豬的體型外貌，行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無異常喘息特征；平均體重要求為100公斤到120公斤之間。由于在現貨貿易中，生豬質量判斷大多依靠主觀經驗，針對這一特點，大商所創新性地對生豬質量實施前置管理。
大連商品交易所農業品事業部副總監胡杰：就是把一些主觀的指標，還有一些過程控制的指標，把它前置到豬場的管理。包括它的品種、控食等關鍵指標的管理，從而達到能夠交割的生豬，就符合生豬的細化標準。
此外，在交割方式上，根據生豬活體貿易時效性強的特點，大商所以大型養殖企業的養殖管理和銷售模式為基礎，確定在出欄環節進行交割。在交割區域設計上，生豬期貨的基準交割地為河南，同時我國主要生豬養殖地區均被設為生豬期貨的交割區域。大商所將生豬期貨首批交割倉庫設置在河南、山東、江蘇、湖北、安徽、浙江等地。
大連商品交易所農業品事業部副總監 胡杰：第一批的首批交割倉庫都是全國知名的大型養殖集團，我們首批一共是12家企業，12家企業有9家是集團性質的全國性質的大型養豬場，要保證整個生豬的交易過程更加安全、更加有效、更加可靠，下一步可能我們會根據市場需要來不斷再增設其他地區的交割倉庫。
在風控制度方面，大商所根據生豬現貨歷史價格波動特點，將生豬期貨一般月份漲跌停板和最低交易保證金比例分別設為上一交易日結算價的4%和合約價值的5%；同時，生豬期貨實施交易限額制度，非期貨公司會員或者客戶在生豬期貨所有合約上，單日開倉量不得超過500手。
此外，大商所還專門明確了指定的質檢機構，指定的交割倉庫和指定車板交割場所。據了解，牧原食品股份有限公司、溫氏食品集團股份有限公司、江西正邦科技股份有限公司、新希望六和股份有限公司等國內養豬龍頭企業都進入了指定交割倉庫和指定車板交割場所名單。
豬期貨如何緩解“豬周期”？
我國生豬出欄量、豬肉產量、豬肉消費量都位居世界第一，老百姓對豬肉價格變動非常敏感，豬肉價格與CPI存在明顯關聯，可以說豬肉關系到國計民生。大商所生豬期貨掛牌上市受到生豬養殖企業、屠宰企業和貿易商的廣泛關注。
大連商品交易所農業品事業部副總監 黃小玉：生豬的養殖周期一般來說還是比較長的，利用期貨的價格發現功能，有利于企業更為合理地安排生產計劃，安心復產擴產。此外，生豬產業是我國農業和農村經濟的支柱產業之一，與三農關系密切，生豬期貨上市有助于在生豬產業推廣保險加期貨等業務創新，并為相關業務提供價格基準，增強金融機構服務三農的廣度、深度和力度。
卓創資訊生豬產業首席分析師 張莉莉：現階段是生豬下行周期，我們預見今年9月份價格要比現階段低，所以我們現階段就可以賣出生豬期貨，然后把合約留到9月份進行現貨交割，實際上我們交割的這一批豬就是以在期貨上賣出的價格成交的，這能夠在一定程度上規避下行趨勢中的價格風險。
長期以來，我國生豬產業深受“豬周期”困擾，生豬價格頻繁波動。所謂的“豬周期”是指豬肉價格高刺激農民養豬，供給增加導致肉價下跌，肉價下跌到一定程度又打消農民養豬積極性，供給短缺又使得肉價上漲，周而復始。
寶城期貨高級分析師 畢慧：從國際市場的經驗來看，養殖規模化的程度是影響“豬周期”長度和幅度的一個關鍵因素，生豬期貨的上市將有助于推動生豬交易規模化發展，提高整個產業的集中度，從而拉長“豬周期”，達到平抑豬價波動的目的。
來源：央視財經（ID：cctvyscj）、經濟之聲
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