近日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)從異常狂熱到被監(jiān)管“重拳出擊”，吸引不少投資者關(guān)注。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，與部分公司可轉(zhuǎn)債熔斷潮形成鮮明對(duì)比的是，今年以來(lái)，上市銀行可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)平平，轉(zhuǎn)股進(jìn)展緩慢，發(fā)行規(guī)模驟降。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年前三季度，銀行股表現(xiàn)低迷，不少上市銀行股價(jià)破凈，導(dǎo)致上市銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)展緩慢。轉(zhuǎn)股緩慢，也意味著可轉(zhuǎn)債資本補(bǔ)充能力有限，銀行“補(bǔ)血”亟需更多途徑。
前三季度轉(zhuǎn)股緩慢
截至10月25日，市場(chǎng)存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債有10只，包括青農(nóng)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債等。
一級(jí)市場(chǎng)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，僅有紫金銀行和青農(nóng)商行兩家上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模為95億元。然而去年截至10月24日，共有4家上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模高達(dá)1360億元。
此外，從上市銀行披露的今年第三季度末的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況來(lái)看（剔除可轉(zhuǎn)債尚未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的紫金銀行和青農(nóng)商行），除蘇農(nóng)銀行（蘇銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例48.46%）、江陰銀行（江銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例12.09%）外，其余6家上市銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例均不足0.1％。
與此同時(shí)，部分銀行頻繁下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格。以目前轉(zhuǎn)股比例最高的蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債為例，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為6.34元/股。2019年6月12日，因蘇農(nóng)銀行實(shí)施2018年度利潤(rùn)分配方案，蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整為5.67元/股；2020年7月2日，因蘇農(nóng)銀行實(shí)施2019年度利潤(rùn)分配方案，其轉(zhuǎn)股價(jià)格又調(diào)整為5.52元/股。
資本補(bǔ)充能力有限
為何上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債遇冷，轉(zhuǎn)股比例不理想？
光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)記者表示，受新冠肺炎疫情影響，銀行逆周期讓利，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量，以及不斷有銀行違規(guī)事件暴露等，拖累上市銀行股價(jià)表現(xiàn)。今年前三季度，銀行股普遍表現(xiàn)低迷，近期雖有上漲，但與年初相比，銀行指數(shù)跌幅仍超過(guò)4%，投資者選擇轉(zhuǎn)股意愿下降。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)股率下降，意味著可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本效果不理想。
國(guó)海證券分析師靳毅指出，由于不少上市銀行股價(jià)長(zhǎng)期破凈，而銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)格又不能低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，所以不少銀行轉(zhuǎn)債無(wú)法觸發(fā)贖回條款以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。如果后續(xù)發(fā)行的銀行轉(zhuǎn)債要求與之前類似，那么可轉(zhuǎn)債的資本補(bǔ)充能力會(huì)比較有限。
“雖然可轉(zhuǎn)債可以用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，在這一點(diǎn)上要優(yōu)于優(yōu)先股、永續(xù)債、二級(jí)資本債。但是，可轉(zhuǎn)債只有在完全轉(zhuǎn)股之后，才可以全部計(jì)入核心一級(jí)資本。在此之前，僅有轉(zhuǎn)債價(jià)格超過(guò)債底的期權(quán)部分才可以計(jì)入核心一級(jí)資本，而該部分一般占比較小。”靳毅表示。
方式待進(jìn)一步豐富
分析人士表示，銀行補(bǔ)充資本的主要方式有兩類，一是內(nèi)源性方式，即通過(guò)自身盈利補(bǔ)充資本；二是外源性方式，包括增資、IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、永續(xù)債、優(yōu)先股、二級(jí)資本債等。
由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈及信用風(fēng)險(xiǎn)上升等因素影響，部分中小銀行盈利能力堪憂，內(nèi)源性資本補(bǔ)充空間在縮小，永續(xù)債、二級(jí)資本債等外源性資本補(bǔ)充方式成為首選。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，今年以來(lái)銀行發(fā)行二級(jí)資本債已達(dá)51只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到5243.80億元。截至10月25日，今年以來(lái)銀行發(fā)行永續(xù)債已達(dá)31只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到4913億元。2019年全年，銀行發(fā)行永續(xù)債數(shù)量?jī)H有16只。從發(fā)行主體看，城商行、農(nóng)商行等中小銀行成為主角。分析人士表示，中小銀行雖然單筆債券規(guī)模較小，但對(duì)補(bǔ)充其資本充足率起到了較大作用。
中金公司研報(bào)預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)銀行發(fā)行的永續(xù)債、二級(jí)資本債等資本補(bǔ)充工具的需求邊際弱化，這將使得銀行資本補(bǔ)充工具的發(fā)行難度上升。（完）
來(lái)源 ：新華社
記者：薛瑾 黃一靈
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