被視為補充個人養老金工具的養老FOF基金，出現了一波密集退市潮。根據Wind數據，截至6月12日的近一年時間里，已經有鵬華長樂穩健養老一年、平安養老2045五年、中信保誠養老2035三年持有、浦銀安盛養老2040三年持有、中銀養老目標日期2040、長城恒泰養老2040三年等八只養老FOF基金清盤退市。此前已經清盤的養老FOF基金還有摩根錦程積極成長養老目標五年、泰達養老2040三年、景順長城養老2045五年、國聯安安享穩健養老一年等四只產品。
養老FOF基金普遍采用了發起式方式募集，基金公司動用自有資金認購，在基金成立中發揮著關鍵作用，但基金成立后，規模遲遲沒能取得明顯增長，這十余只已經清盤的基金背后，還有更多的養老FOF基金掙扎在2億元清盤紅線附近。
歷史業績普遍不佳
規模上不去，直接原因是業績表現沒有吸引力。
根據東方財富Choice數據，今年以來（截至6月19日），有統計數據的454只養老FOF基金中，年內取得正收益的有268只，占比59%。其中，表現最好的是建信優享進取養老目標五年，回報率6.18%；表現最差的是華夏養老2055，回報率-11.07%。
單純看59%的正收益比例，養老FOF基金今年的整體表現還不錯。但是，拉長時間看，表現就很拉垮了。
最近兩年時間，有統計數據的182只養老FOF基金中，取得正收益的只有13只，占比不到10%。其中，表現最好的是興證全球安悅穩健養老目標，回報率3.59%；表現最差的是華夏養老2055，回報率-31.30%。
最近三年時間，有統計數據的117只養老FOF基金中，取得正收益的只有16只，占比14%。其中，表現最好的是中歐預見養老2025一年持有，回報率5.65%；表現最差的是華夏養老2055，回報率-34.83%。
養老基金輸在哪兒
按道理說，養老FOF基金不應該虧損這么多。首先，從運作模式看，FOF基金通過建立基金組合，應該可以充分分散風險。其次，從投資策略看，目前養老基金主要采用了目標日期和目標風險兩種策略。
養老目標日期基金首先設立一個目標日期，這個目標日期通常是投資者預計自己退休的年份，如華夏養老2055五年的目標投資者，就是2055年退休的人群。在整個投資周期中，目標日期基金的權益類配置逐步減少，固定收益類配置逐步增多。這是因為隨著年齡增加，投資者抗風險能力傾向降低，風險厭惡程度逐漸增加。目標日期基金根據這個規律，平滑地進行倉位組合調整，使得回報率和波動率更加適應投資者年齡增長帶來的需求變化。
養老目標風險基金的策略是事先設定一個風險波動目標，通過控制資產配置比例和風險參數等方式，將風險控制在一個固定水平上，通常用保守、穩健、平衡、積極等來表示目標風險水平。
這兩個策略看上去很美，前者隨著持有人年齡增長，會變得越來越穩健，后者一開始運行就控制住了風險。那么，又是什么因素導致養老FOF基金提前退場呢？
以業績持續墊底的華夏養老2055基金為例，根據基金2023年年報，該基金重倉的前四大標的分別是華夏中證1000、萬家國證2000、富國中證1000、華夏中證1000增強等四只ETF，都是典型的小盤股風格指數。今年一季報顯示，該基金前五大重倉標的保留了三只中證1000和國證2000ETF，新增了國金量化多因子基金，這只量化基金也是小微盤風格。
2023年末到2024年一季度，小盤股正是市場的領跌板塊。復盤華夏養老2055可以看出，該基金管理人對于小盤股風格具有強烈偏好，而對于某類特定風格資產的偏好，無形中就會放大風險。
反觀業績表現較好的中歐預見養老2025，該基金2023年年末前十大持倉中，只有一只混合型基金，其余全部為債券型基金，且偏向風險水平低的短債基金。
兩只基金的對比表明，對于養老FOF基金的管理運作，基金業還沒有形成成熟穩定的模式，導致部分產品產生較大虧損，完全偏離了投資者對養老金保值增值的訴求。
期待更多更穩的養老基金
從過往數據看，本該主打“穩”字的養老FOF基金，實際表現并不能令人滿意，但在人口加速老齡化的背景下，投資者對養老金產品的需求卻在日漸增長。
根據國家衛健委數據，截至2021年年底，全國60歲及以上老年人口數量達2.67億，占總人口的18.9%；65歲及以上老年人口數量達2億以上，占總人口的14.2%。按照聯合國標準，當一個國家或地區65歲及以上人口占比超過7%時，定義為老齡化；達到14%時，定義為深度老齡化。
中國已經進入深度老齡化社會，人口增長放緩，2023年人口自然增長率為-1.48‰，這意味著基本養老保險面臨巨大資金壓力。根據社科院2019年發布的《中國養老金精算報告2019-2050》預測，全國城鎮企業職工基本養老保險基金到2027年達到峰值，然后將開始迅速下降，到2035年耗盡累計結余。
投資者對于積累養老金，實現養老錢保值增值的需求，無疑是迫切的。期待這一波退市潮之后，活下來的養老FOF基金能夠吸取經驗教訓，為持有人提供更穩健的投資體驗。
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：林紅
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